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华西证券-宏观研究报告：调整与买机-240707

研报作者：肖金川来自：华西证券时间：2024-07-07 19:01:40

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研报类型

（PDF）
发布者

zh***22

研报出处

华西证券
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19 页
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1,545 KB

研究报告内容

1/19

核心观点1

1. 央行借券方案对债市产生快速回应，但并未改变供需格局，长端利率或将继续震荡下行。

2. 资金利率和信用债市的稳定将决定债市调整是否会放大，投资者需谨慎把握市场节奏。

3. 风险提示包括货币政策、流动性和财政政策的超预期调整，需密切关注市场变化。

核心观点2

1. 央行通过借券方案来缓解债市压力，利率上行幅度“先大后小”。

2. 央行借券操作并未带来真实供给，只是持有权转移，对债市供需格局影响有限。

3. 长端利率可能仍将震荡上行，但下半月或有下行趋势。

4. 资金利率稳定和信用债市调整是影响调整放大的关键因素。

5. 需警惕货币政策、流动性和财政政策的超预期调整。

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