欧科亿：德邦证券-欧科亿-688308-2023年年报业绩点评：完善产品矩阵，深入终端市场-240411

投资标的：欧科亿 推荐理由：公司完善产品矩阵，深入终端市场，海外收入增速亮眼，加大研发投入，聚焦高端刀具进口替代，商业模式升级，具备良好的发展前景和盈利潜力。

1. 欧科亿2023年年报显示，公司收入略有下滑，产品结构变化较大，盈利能力有所波动。

2. 公司加大研发投入，完善产品矩阵，深入终端市场，商业模式升级，预计未来三年业绩有望增长。

3. 投资建议维持“买入”评级，但需关注制造业景气度恢复、产能投放和海外市场开拓等风险。

1. 公司2023年年报业绩数据：收入10.26亿元，yoy-2.73%；归母净利润1.66亿元，yoy-31.43%；扣非归母净利润1.30亿元，yoy-42.33%；单Q4收入221.80百万元，yoy-13.27%；归母净利润6.43百万元，yoy-88.00%；扣非归母净利润-1.33百万元，yoy-102.26%。

2. 公司产品结构变化：数控刀具产品收入占比降低，硬质合金制品收入占比提升。

3. 分区域收入情况：国内市场收入下降，海外市场收入增速亮眼，海外市场收入占比达到1.40亿元，yoy+31.44%。

4. 公司盈利能力波动情况：销售毛利率和销售净利率同比下降，期间费用率增加。

5. 公司研发投入和产品完善情况：新增申请专利41项，新增授权专利14项，加大力度开发新产品，完善产品系列。

6. 公司商业模式升级情况：积极开拓下游终端市场，加速重点客户、重点场景的刀具整包方案开拓，形成了汽车、3C、航空航天、风电、医疗器械等领域的标准方案体系。

7. 投资建议：根据2023年年报业绩，调整公司盈利预测，维持“买入”评级。

8. 风险提示：制造业景气度恢复不及预期，行业需求不及预期；产能爬坡不及预期，定增项目产能投放不及预期；海外市场开拓受阻，新产品推广受阻。