太平洋证券-策略日报：大基建爆发-250721

- 大基建政策推动A股市场上涨，预计后续股市将继续震荡上行，债市则维持弱势调整。

- 美股在盈利预期改善的背景下保持上涨，但需关注美债利率的变化对市场的影响。

- 外汇市场人民币表现优于多数非美货币，商品市场则以做多为主，特别是与反内卷相关的品种。

本投资报告主要分析了当前宏观经济形势及其对大类资产的影响，以下是核心要点： 1. **宏观经济背景**：政策持续出台以稳增长，反内卷的措施逐步落实，市场对通胀止跌的期待增强，整体经济环境向好。

2. **债券市场**：利率债全线下跌，长端债券涨幅大于短端，预计后续将继续弱势调整。

3. **股市表现**：A股大基建板块爆发，沪指创年内新高，成交量显著放大。

预计指数将震荡上行，3420点附近作为短期支撑。

中期需关注油价、成交量及人民币汇率等因素。

4. **美股动态**：美股处于盈利恢复阶段，预计上涨将持续，但需警惕美债利率的潜在上行风险。

5. **外汇市场**：人民币兑美元小幅下跌，但整体走势优于其他非美货币，预计短期将承压。

6. **商品市场**：文华商品指数上涨，建议逢低做多，特别是与反内卷相关的商品。

7. **政策及要闻**：国内外重要政策动态频繁，央行优化货币政策，国家能源局用电量增长，国际上中欧领导人会晤即将举行。

8. **交易策略**： - 债券市场：震荡操作。

- A股市场：看好慢牛趋势，关注3420点支撑。

- 美股市场：待利率上行后再做调整。

- 外汇市场：人民币相对强势。

- 商品市场：继续看好反内卷相关商品。

9. **风险提示**：需关注贸易战、地缘风险及欧洲主权信用风险等潜在威胁。

本报告的投资建议及理由为： 1. 债券市场预计将震荡调整，短期内保持谨慎。

2. A股市场在大基建政策刺激下，短期内看好指数震荡上行，3420点为重要支撑。

3. 中期观察6月23日低点，以判断趋势是否结束。

4. 美股在盈利恢复阶段，预计将继续上涨，但需关注美债利率上行风险。

5. 外汇市场中，人民币相对非美货币表现较强，短期承压但整体优于其他货币。

6. 商品市场看好反内卷相关商品，建议逢低做多。

7. 风险提示包括贸易战、地缘风险及欧洲信用风险。