燕京啤酒：华鑫证券-燕京啤酒-000729-公司事件点评报告：结构升级叠加提效降费，利润弹性释放-240711

投资标的：燕京啤酒 推荐理由：公司结构升级、提效降费，盈利弹性释放；中高端产品销量增长，费控提效，预计盈利能力持续提升，值得买入。

1. 燕京啤酒2024年中报业绩超预期，利润快速增长，归母净利润同比+40%-55%。

2. 公司改革成效开始显现，费率管控得当，生产成本改善，盈利水平提升。

3. 预计中高端产品销量增长，费控提效与子公司减亏推升盈利能力，维持“买入”评级。

1. 公司预计2024年上半年实现归母净利润7.2-8.0亿元，同比增长40%-55%。

2. 公司预计2024年第二季度实现归母净利润6.2-6.9亿元，同比增长37%-54%。

3. 公司持续推进包含供应链建设、信息化建设等九大变革，费率管控得当，预计费率将继续同比下降。

4. 公司生产成本同比改善，助力盈利水平持续提升。

5. 公司以U8为首的中高端产品持续放量高增，带动销售结构持续优化。

6. 公司九大变革持续推进，费控提效与子公司减亏有望共同推升盈利能力。

7. 盈利预测略微上调，预计2024-2026年EPS为0.35/0.44/0.52元。

8. 当前股价对应PE分别为25/20/17倍，维持“买入”投资评级。