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三只松鼠:光大证券-三只松鼠-300783-2024年一季报点评:业绩表现良好,多渠道持续布局-240417

研报作者:叶倩瑜,陈彦彤,杨哲 来自:光大证券 时间:2024-04-17 13:48:39
  • 股票名称
    三只松鼠
  • 股票代码
    300783
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    nev****ing
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    318 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:三只松鼠 推荐理由:公司业绩表现良好,多渠道持续布局,线上业务表现突出,毛利率有所下降但盈利能力持续修复,未来有望通过供应链布局提高自产比例,降低生产成本,长期发展潜力大,维持“增持”评级。

核心观点1

1. 三只松鼠2024年一季度业绩表现良好,营业收入和净利润同比均实现较大增长,符合市场预期。

2. 公司持续布局多渠道,线上业务推进良好,抖音+N商业模式获得验证,分销业务和终端网点数量有望大幅提升。

3. 公司盈利能力持续修复,通过供应链布局和成本控制,有望提升竞争力,维持“增持”评级。

核心观点2

1. 2024年一季度营业收入36.46亿元,同比增长91.83%,归母净利润3.08亿元,同比增长60.80%。

2. 公司线上渠道持续发力,推进分销渠道布局,销售表现良好。

3. 公司销售费用率为16.26%,同比+1.08pcts,环比-0.05pcts,管理费用率为1.33%,同比-1.86pcts,环比-1.22pcts,归母净利率为8.46%,同比-1.63pcts,环比+6.47pcts。

4. 公司持续推进供应链布局,通过自建产线提高自产比例,降低生产成本,计划通过其他方式推进零食品类供应链建设,有望进一步提升零食品类的综合竞争力,降低整体生产成本。

5. 公司上调2024-2026年归母净利润预测至3.20/4.21/5.20亿元,维持“增持”评级。

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