药康生物：华西证券-药康生物-688046-业绩呈现环比改善，境外业务继续贡献业绩弹性-240830

投资标的：药康生物（688046） 推荐理由：公司2024年中报显示业绩环比改善，境外业务增长显著，未来产能持续扩展，国内外市场拓展潜力大，预计业绩将持续快速增长。

维持“增持”评级，具有较强的投资价值。

- 药康生物2024年中报显示收入同比增长15.05%，境外业务贡献显著，业绩环比改善。

- 商品化小鼠和功能药效研究业务保持稳健增长，境外市场拓展加速。

- 未来业绩预测下调，但仍维持“增持”评级，PE分别为28/24/21倍，风险包括行业竞争加剧和技术人员流失。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）实现营业收入3.40亿元，同比增长15.05%。

- 归母净利润为0.76亿元，同比下降1.59%。

- 扣非净利润为0.55亿元，同比增长10.73%。

- 2024年第二季度（24Q2）单季度实现收入1.83亿元，同比增长17.83%。

2. **业务区域表现**： - 境外业务收入为0.62亿元，同比增长44.92。

- 境内业务收入为2.78亿元，同比增长9.91%。

3. **分业务收入**： - 商品化小鼠模型业务收入2.00亿元，同比增长16.26%。

- 功能药效研究业务收入0.71亿元，同比增长12.94%。

- 定制繁育业务和模型创制业务分别实现收入0.43亿元和0.19亿元，分别同比增长14.13%和6.47%。

4. **未来展望**： - 产能持续拓展，包括国内（北京、上海、广东）和国外（美国San Diego）项目。

- 国内市场占有率有望持续提升，核心区域可实现48小时送货上门。

- 预计境外业务将继续高速增长。

5. **投资建议**： - 调整2024-2026年营业收入预测为7.31/8.56/9.95亿元，EPS预测为0.39/0.45/0.51元。

- 对应2024年8月30日收盘价10.91元/股，PE分别为28/24/21倍。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 潜在研发小鼠品系的不确定性。

- 核心技术人员流失风险。

- 募投新产能释放不及预期。

这些信息能够帮助投资者了解公司的业绩表现、市场前景以及潜在风险。