杰克股份：国金证券-杰克股份-603337-AI缝纫机、服装机器人成长前景广阔-250827

投资标的：杰克股份（603337） 推荐理由：公司在AI缝纫机和服装机器人领域具备显著优势，内销表现优于行业，外销增长强劲，预计下半年内销将回暖。

持续看好其智能制造布局，预计未来业绩将稳步增长，维持“买入”评级。

- 杰克股份在2025年上半年实现营收33.73亿元，同比增长4.27%，但受国内市场低景气影响，2Q25业绩有所下滑。

- 公司外销收入表现强劲，同比增长22.82%，并即将推出高端AI缝纫机，预计将进一步提升市场份额。

- 机器人业务布局持续推进，结合AI技术有望实现服装制造全链路自动化，提升产品附加值，维持“买入”评级。

杰克股份（603337）在2025年上半年实现营收33.73亿元，同比增长4.27%；归母净利润为4.77亿元，同比增长14.57%。

第二季度营收为15.8亿元，同比下降1.61%，环比下降11.88%；归母净利润为2.32亿元，同比增长1.28%，环比下降5.69%。

由于国内市场低景气影响，第二季度业绩走弱，但公司内销数据明显优于行业。

缝制机械协会数据显示，上半年国内缝制设备内销同比下降约30-35%。

尽管公司内销收入为15.81亿元，同比下降10.86%，但表现仍好于行业平均水平。

外销方面，公司上半年实现收入17.85亿元，同比增长22.82%，且外销毛利率高于国内5.83个百分点，显著拉动业绩。

公司自主研发的高端AI缝纫机计划于2025年下半年正式推向市场，智能化水平领先行业，未来有望通过该产品加速大客户的突破，强化出海逻辑。

公司在AI人工智能和人形机器人技术领域持续推进，已取得阶段性突破，推出“杰克1号”人形机器人等智能高端产品，预计能够有效解决服装制造全链路自动化的行业痛点，提升产品附加值。

盈利预测方面，预计公司在2025至2027年实现归母净利润分别为9.64亿元、11.39亿元和13.43亿元，对应PE为24X、21X和18X。

考虑到公司出海前景和机器人业务布局，维持“买入”评级。

风险提示包括海外开拓不及预期、机器人业务进展不及预期及股东减持风险。