福瑞达：光大证券-福瑞达-600223-2024年年报点评：24年可比情况下业绩稳健，利润中单位数增长-250323

投资标的：福瑞达（600223） 推荐理由：2024年公司化妆品业务收入稳健增长，尤其是颐莲品牌表现突出，盈利能力提升。

尽管整体业绩受房地产业务剥离影响，但扣除该影响后，收入和净利润均实现增长，未来多元化品牌策略和渠道拓展将助力公司持续发展。

福瑞达2024年年报显示，收入和归母净利润同比下降，主要因房地产业务剥离，但扣除影响后业绩稳健增长。

化妆品业务保持增长，特别是颐莲品牌表现突出，线上销售占主导。

公司将继续推进多元化战略和科技创新，预计未来业绩将稳步提升，但面临市场需求不确定性和竞争压力。

福瑞达在2024年发布的年报显示，公司实现营业收入39.83亿元，同比下降13.0%；归母净利润为2.44亿元，同比下降19.7%。

扣除房地产业务剥离影响后，营业收入持平，归母净利润同比增长6.2%。

化妆品业务表现相对稳健，收入同比增长2.5%。

其中，颐莲品牌收入增12.4%，瑷尔博士品牌收入小幅下滑。

公司化妆品业务占总收入的62.2%。

在盈利能力方面，福瑞达生物股份2024年营业收入为21.66亿元，净利润1.93亿元，净利率提升至8.9%。

毛利率同比提升6.2个百分点至52.7%。

费用率方面，期间费用率同比提升3.7个百分点至44.8%。

存货和应收账款分别同比增加6.3%和减少14.9%。

展望未来，福瑞达计划继续深化化妆品板块的优势，推出多元化品牌和新产品，同时加强线上线下渠道的布局。

医药板块也在加速渠道拓展，提升市场覆盖率。

公司预计2025年至2027年归母净利润分别为2.91亿元、3.40亿元和3.88亿元，EPS分别为0.29元、0.33元和0.38元。

由于终端需求不确定性，盈利预测有所下调，评级调整为“增持”。

风险包括化妆品线上增速放缓、线下渠道拓展不及预期等。