国投证券-10月PMI点评：迟来的“秋旺”-241031

1. 10月制造业PMI回升至50.1，显示政策组合对经济的提振效果明显，四季度经济有望持续修复。

2. 原材料和出厂价格指数反弹，反映出行业预期改善，但下游需求尚未完全跟上。

3. 地产政策初步见效，成交量有所改善，但短期内对经济的拉动效应有限。

### 10月PMI点评核心要点总结 1. **PMI回升至扩张区间**： - 10月制造业PMI上升0.3至50.1，首次突破临界值，反映出9月末政策组合对经济的提振效果。

- 主要成分指标全面修复，生产和需求均回升。

2. **经济表现与政策影响**： - 10月经济运行强度逆势上升，显示政策拉动效应明显。

- 新订单指数虽微幅回升，但生产端扩张趋势更为明显，企业信心增强。

3. **价格指数反弹**： - 原材料和出厂价格指数结束了3个月的收缩趋势，分别上升5.9和8.3个点。

- 价格反弹主要源于政策改善预期及行业成本压力，但下游价格仍显弱势。

4. **地产政策初步效果**： - 自9月以来，地产宽松政策全面出台，部分城市新房市场指标有所改善。

- 但成交量恢复有限，地产对经济的支撑作用短期内仍显不足。

5. **未来展望**： - 尽管当前经济企稳迹象明显，但地产行业的恢复对投资拉动效果有限。

- 预计四季度经济增速将高于三季度，但需关注政策落地效果及潜在风险。

### 风险提示： - 统计口径可能存在误差。