煤炭行业：开源证券-煤炭行业点评报告：国内及蒙古焦煤临近成本线，焦煤加速探底或近底部-250604

- 国内及蒙古焦煤价格接近生产成本，焦煤市场面临探底风险。

- 供需疲软导致焦煤期货价格创8年来新低，库存压力加大。

- 预计焦煤价格将受到供给缩量的支撑，推荐关注平煤股份、淮北矿业、山西焦煤等公司。

本报告分析了国内及蒙古焦煤行业的现状及未来趋势。

2025年以来，国内焦煤价格持续下跌，截至2025年5月30日，京唐港主焦煤价格从1520元/吨降至1270元/吨，跌幅达16.4%。

焦煤期货价格也创下8年来新低，主要受供需和库存基本面偏弱的影响。

供给方面，2025年以来山西省煤炭产量明显增长，焦煤供应总量同比增加。

尽管进口量有所下降，但总体供应仍显增加。

需求方面，春节后钢材需求季节性好转，但近期铁水产量下降，导致钢材需求减弱。

当前焦煤库存呈现“上游累库、下游去库”的特征，矿山原煤库存大幅上升。

焦煤期货价格与蒙古焦煤价格出现背离，蒙古煤仍具价格优势。

国内焦煤售价接近生产成本，若价格进一步下跌，部分煤矿可能减产。

总结来看，国内及蒙古焦煤价格临近成本线，焦煤加速探底或接近底部，建议关注平煤股份、淮北矿业、山西焦煤等公司。

同时需警惕产量增长、需求下行及进口量增加带来的风险。

投资标的：平煤股份、淮北矿业、山西焦煤。

推荐理由：当前国内及蒙古焦煤价格临近成本线，焦煤加速探底或接近底部。

随着焦煤价格接近生产成本，部分精煤矿井可能自下而上减产，从而支撑国内焦煤价格。

此外，虽然蒙古焦煤仍有部分利润，但若价格进一步下跌，可能导致进口数量减少，从而对国内焦煤价格形成支撑。

综合考虑供需情况及价格走势，推荐上述标的。