机械设备行业：东方证券-机械设备行业机器人产业跟踪：人形机器人有望进入万台阶段，看好高壁垒环节和企业-250824

- 人形机器人市场有望进入万台出货阶段，厂商份额将加速分化，主要受益于新应用场景的开发。

- 高壁垒环节和具备优秀制造及管理能力的企业将更具竞争优势，建议关注相关优质公司。

- 风险因素包括产品降价、需求不达预期、政策变化及行业融资问题。

本投资报告指出，人形机器人行业有望进入万台出货阶段，市场规模将迅速扩大，厂商市场份额将加速分化。

智元预测明年将有数万台机器人出货，天太机器人已签署全球首个10000台的订单。

随着销量目标的提升，市场将出现新的应用场景，如工业智造、物流分拣、安防巡检等，这将吸引更多制造商和零部件供应商进入市场，可能导致现有厂商的市场份额被稀释。

报告强调，制造壁垒较高的环节和企业将受益，尤其是在扩产难度高的领域，如行星滚柱丝杠的生产。

此外，具备优秀制造和管理能力的企业在价格竞争中将占据优势。

建议关注拓普集团、三花智控、五洲新春、恒立液压和震裕科技等企业。

风险提示包括产品降价、需求不及预期、政策变化、海外竞争等因素可能影响行业发展。

投资标的及推荐理由如下： 1. 拓普集团（601689，买入）：看好其在高壁垒环节的制造和管理能力，能够在行业快速发展中获得更高市场份额。

2. 三花智控（002050，买入）：具备优秀制造和管理能力，预计在未来人形机器人市场中占据重要位置。

3. 五洲新春（603667，买入）：在扩产难度较大的领域有较强竞争力，值得关注。

4. 恒立液压（601100，未评级）：尽管未评级，但在行业快速发展中可能受益。

5. 震裕科技（300953，买入）：同样具备良好的制造和管理能力，预期在市场中占据一席之地。

推荐理由主要基于这些企业在高壁垒环节的制造和管理能力，以及行业快速发展预期下的市场份额提升潜力。