汽车与零部件行业：东吴证券-汽车与零部件行业客车10月月报：9月国内外需求共振向上，看好Q4高景气-241021

- 客车行业将在未来3-5年内通过海外市场的业绩贡献，再造一个中国市场，成为全球技术输出的龙头。

- 支撑因素包括国家战略契合、技术与产品领先、国内市场价格战结束带来的共振效应。

- 投资建议看好宇通客车和金龙汽车，预计未来几年净利润将大幅增长，维持“买入”评级。

汽车与零部件行业客车10月月报指出，客车行业将在未来3-5年内通过海外市场业绩贡献再造一个中国市场，驱动因素包括： 1. **天时**：符合国家战略，客车是“一带一路”的重要实践者，具备出海经验。

2. **地利**：技术与产品达到世界一流水平，新能源客车领先，传统客车具备竞争力。

3. **人和**：国内价格战结束，需求复苏，预计回归2019年水平。

盈利潜力方面，国内无价格战、行业寡头格局、海外净利率高以及碳酸锂成本下降，使得创新高并非遥不可及。

市值方面，目标是挑战2015-2017年行业红利峰值，并打开新的天花板。

投资建议： - **宇通客车**：高成长与高分红，预计2024-2026年净利润分别为33.1/41.1/49.6亿元，维持“买入”评级。

- **金龙汽车**：利润弹性大，预计2024-2026年净利润为3.05/6.25/8.91亿元，维持“买入”评级。

风险提示：全球地缘政治波动及国内经济复苏进度低于预期。

投资标的及推荐理由： 1. **宇通客车** - 推荐理由：被认为是“三好学生典范”，具备高成长和高分红属性。

预计2024~2026年归母净利润将分别为33.1亿元、41.1亿元和49.6亿元，同比增幅为82%、24%和21%。

维持“买入”评级。

2. **金龙汽车** - 推荐理由：被认为是“进步最快学生”，在困境中反转，利润弹性较大。

预计2024-2026年归母净利润将分别为3.05亿元、6.25亿元和8.91亿元，同比增幅为306%、105%和42%。

维持“买入”评级。