天风证券-信用策略系列：信用主体骑乘库一览-250626

- 信用主体骑乘策略的核心在于选择收益率曲线相对陡峭且剩余期限较长的债券，以获取更高票息和骑乘收益。

- 在流动性较差的信用债中，优选存续债券规模较大的主体，以提高比较的有效性。

- 需关注政策不确定性、基本面变化及海外地缘政治风险对投资的影响。

债券标的：存续债券规模较大的信用主体。

操作建议：优选收益率曲线相对陡峭且剩余期限较长的债券，以实现骑乘收益。

理由：在假设收益率曲线形态不变的情况下，通过买入收益率曲线中相对陡峭、剩余期限较长的债券，可以获取相对更高的票息，并赚取随着债券期限缩短而来的骑乘收益。

虽然当前各品种收益率曲线相对平坦，但部分主体的收益率曲线仍然相对陡峭，存在博弈骑乘收益的机会。

此外，优选存续债券规模较大的主体可以提高流动性，降低骑乘难度。