华安证券-6月美国非农就业数据点评：强非农并非7月降息的阻碍-250704

6月美国非农就业数据强于预期，但薪资回落和失业率下降显示通胀压力减弱，劳动力市场结构性失衡依然加剧。

美联储降息的可能性仍存，尤其在通胀数据持续改善的情况下，市场对7月降息的预期已显著降低。

整体来看，市场与美联储对降息的看法存在短期分歧，后市仍需关注通胀数据的变化。

6月美国非农就业数据强于预期，新增就业14.7万人，失业率降至4.1%，但薪资增速回落至3.7%。

尽管就业市场有所回暖，失业金申请人数仍在上升，显示出结构性失衡的迹象。

政府部门的就业增长掩盖了私营部门的疲弱，私营部门信心未恢复。

非农数据的强劲并不阻碍7月降息的可能性。

市场对降息的预期因强劲数据而有所减弱，但美联储仍在观察通胀和就业市场的变化。

鲍威尔表示，降息时机将取决于未来的通胀数据表现。

当前经济面临的挑战包括高通胀和关税政策的影响。

若6月通胀数据表现良好，降息预期可能恢复。

市场与美联储在降息预期上存在短期分歧，市场认为7月降息可能性低，而美联储仍在考虑。

总体来看，经济基本面显示出降息需求，通胀数据的变化将是关键因素。

风险包括关税不确定性和通胀反弹的可能性。