箭牌家居：天风证券-箭牌家居-001322-产品渠道优化，期待盈利改善-240712

投资标的：箭牌家居 推荐理由：公司产品线调整，加速渠道下沉和海外出口，持续完善全渠道布局，降本增效工作积极推进，盈利能力有望提升，预计国产品牌市场份额持续提升，具有投资潜力。

1. 箭牌家居发布2024年中报业绩预告，预计归母净利润同比下降，但Q2毛利率环比有所改善。

2. 公司将继续优化产品线，加速渠道下沉和海外出口，提升盈利能力。

3. 预计国产品牌市场份额有望持续提升，维持“买入”评级，预测未来净利润将稳步增长。

1. 箭牌家居发布2024年中报业绩预告，预计24H1归母净利润0.30-0.40亿元，同比-82%~-77%，扣非归母净利润0.13-0.15亿元，同比-91%~-90%。

2. 24Q2归母净利润预计为1.20-1.30亿元，同比-28%~-23%，扣非归母净利润1.19-1.21亿元，同比-28%~-27%。

3. 24H1公司营业收入同比下降约10%，毛利率同比下降2.68%。

4. 公司计划在2024年下半年继续提升产品规划能力，优化产品结构，加快新品上市和门店升级，推进渠道下沉和海外出口，完善全渠道布局，加快降本增效工作，提升盈利能力。

5. 公司将继续深耕卫浴全品类，推动产品结构优化和智能化发展，拓宽国内线下市场，推动全渠道营销体系，下沉渠道，开展直营电商和经销商电商业务。

6. 预计公司国产品牌市场份额有望持续提升，预测24-26年归母净利分别为4.8/5.6/6.7亿元，对应PE分别为15/12/10X。