基础化学品行业：华泰金融控股（香港）-基础化学品行业：能源设施受损导致伊朗甲醇产量削减（英译中）-250627

- 由于以色列对伊朗能源设施的攻击，伊朗的甲醇和合成氨产量大幅削减，导致全球供应紧张，影响价格。

- 伊朗是全球第二大甲醇生产国，其出口量占中国甲醇进口的一半以上，预计将对亚洲市场造成影响。

- 尽管国内尿素生产充足，伊朗减产对国内尿素价格影响有限，但甲醇和乙酸的价值链可能出现转机，建议关注华鲁恒升和鲁西化工集团。

本投资报告主要分析了由于能源设施受损导致伊朗甲醇产量削减的情况。

自6月13日以色列对伊朗能源设施进行空袭以来，伊朗的甲醇和合成氨生产受到严重影响，天然气供应中断使得相关设施大幅减产或停产。

伊朗是全球第二大甲醇生产国和最大出口国，其甲醇出口量占中国进口量的一半以上，导致亚洲甲醇市场供应紧张，可能影响下游产品价格。

尽管伊朗的尿素产能较大，但氨气产量的减少可能会对国际尿素价格产生影响。

中国的甲醇供应主要依赖煤炭，2024年预计进口量为13.48万吨，其中包括从伊朗直接进口的1.47万吨。

自6月13日起，中国甲醇价格上涨约19%，库存降至2021年以来的最低水平。

报告指出，2024年中国甲醇的51%将用于烯烃生产，尽管大多数烯烃生产商与甲醇生产一体化，但受影响较小。

下游产品如醋酸可能出现周期性上涨，华东地区醋酸价格已显示出复苏趋势。

建议关注甲醇和乙酸的价值链，首选企业为华鲁恒升和鲁西化工集团。

行业风险包括伊朗-以色列冲突的再度升级及需求未达预期。

投资标的：华鲁恒升、鲁西化工集团 推荐理由： 1. 由于以色列对伊朗能源设施的攻击，导致伊朗甲醇和合成氨装置产量大幅削减，进而影响全球甲醇供应，可能推高价格。

2. 伊朗是全球第二大甲醇生产国，其出口量占中国甲醇进口量的一半以上，供应紧张将直接影响国内市场。

3. 甲醇是乙酸生产的主要原料，而乙酸供需动态健康，且下游需求对价格相对不敏感，可能带来乙酸价格的周期性上涨。

4. 国内醋酸消费占比中，PTA溶剂和醋酸乙烯等相关产品的需求稳定，预计将促进醋酸市场的复苏。

5. 行业内领先企业如华鲁恒升和鲁西化工集团在甲醇及其下游产品的整合能力将使其在市场波动中受益。