化妆品与日化行业：国金证券-化妆品与日化行业点评：“双11”抖音抢先期品牌表现分化，可复美/丸美/润本等增速靓丽-241021

- 抖音双十一活动周期延长，各品牌销售表现分化，国货品牌增速显著，国际品牌增长承压。

- 可复美和丸美等品牌表现优异，销售额大幅增长，尤其依赖于高单价产品和直播带货。

- 投资建议关注巨子生物等具备性价比的品牌，同时留意贝泰妮和水羊股份等正在寻求业绩拐点的公司。

**投资报告核心要点总结：** 1. **活动周期变化**：2023年抖音“双11”大促周期延长至10.08-11.11，较去年提前了12天。

2. **品牌表现分化**： - 可复美、丸美等品牌增速显著，销售额同比增长分别为275%和199%。

- 低基数品牌如润百颜、夸迪等也实现爆发式增长。

- 国际品牌表现承压，兰蔻和雅诗兰黛同比下降。

3. **销售数据**： - 可复美销售额达2.96亿元，主要受益于大容量装和囤货心理。

- 丸美销售额1.19亿元，受到高单价产品销售下降影响。

4. **市场竞争**：国货品牌表现优异，国际品牌增长乏力，特别是大众国际品牌中大部分承压。

5. **投资建议**： - 看好巨子生物，因其增速亮眼且估值具性价比。

- 关注贝泰妮、水羊股份和上海家化等品牌的业绩变化。

6. **风险提示**：行业竞争加剧、数据误差、销售费用和新品推广不及预期可能影响业绩。

投资标的及推荐理由如下： 1. **巨子生物**： - **推荐理由**：双十一增速亮眼，估值仍具备性价比，医美产品获批预期。

2. **贝泰妮**： - **推荐理由**：积极求变，期待迎来业绩拐点。

3. **水羊股份**： - **推荐理由**：积极求变，期待迎来业绩拐点。

4. **上海家化**： - **推荐理由**：积极求变，期待迎来业绩拐点。

以上品牌在双十一期间表现突出，且具有潜在的业绩增长空间，值得关注。