光大期货-棉花策略月报-250428

【期货品种】：棉花 【交易方向】：看空 【理由】：预计中美棉花产量均同比下降，且美棉播种面积同比大幅减少，市场对美棉产量的预期可能过高。

【期货品种】：棉花 【交易方向】：中性 【理由】：国内新棉播种面积同比小幅增加，增幅低于市场预期，需关注后续气候及市场变化对产量的影响。

- 国内新棉播种接近尾声，种植面积同比小幅增加，但增幅低于市场预期；美棉播种进度加速，干旱影响仍在持续，预计中美棉花产量均将同比下降。

- USDA报告显示，2025年美棉播种面积预计为986.7万英亩，同比下降近12%，但弃种率下调使得产量变化不大，可能存在高估的情况。

- 截至4月20日，美国棉花播种进度为11%，与往年持平；中国2025年棉花意向种植面积预计为4376.3万亩，同比增加1.5%。