轻工纺服行业：华安证券-轻工纺服行业周报：思摩尔发布修订股权激励计划，彰显发展信心-250112

- 思摩尔国际发布修订股权激励计划，旨在提升核心员工积极性，并与公司市值挂钩，彰显发展信心。

- 全球HNB市场快速增长，预计2024年市场规模将达到388.5亿美元，发展潜力巨大。

- 随着电子烟监管政策趋严，合规品牌将受益，尤其是美英烟草等公司。

- 家居、造纸和包装行业在当前经济环境下具备投资机会，建议关注头部企业和具备海外布局的公司。

轻工纺服行业周报主要内容如下： 1. 思摩尔国际发布修订股权激励计划，增强对未来发展的信心。

计划包括购股权和股份奖励，绩效指标与公司市值挂钩，激励核心员工。

2. 全球加热不燃烧（HNB）市场快速增长，2018-2023年市场规模从53亿美元增至344.6亿美元，预计2024年将达到388.5亿美元，潜力巨大。

3. 英美烟草推出新一代加热烟草设备GloHilo，提升用户体验，市场竞争力增强。

4. 全球电子烟监管政策趋严，利好合规品牌。

美国FDA加强电子烟合规监管，预计将推动合规品牌的市场份额。

5. 本周行情回顾：上证综指下跌1.34%，轻工制造和纺织服饰行业均有不同程度下跌，部分个股表现突出。

6. 家居和包装行业数据追踪显示，房地产市场疲软影响销售，原材料价格波动，需关注市场复苏情况。

7. 投资建议：家居板块受益于地产复苏，造纸行业有望在春季需求旺季中复苏，包装行业集中度提升，出口企业应关注海外布局以应对贸易摩擦。

8. 风险提示包括宏观经济增长不及预期、企业经营状况不佳等。

整体来看，行业面临挑战但也存在发展机遇，建议关注具备竞争优势的企业。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居板块： - 推荐关注经营稳健的头部公司和成长性较高的智能家居赛道。

理由是外需方面，美联储降息和地产复苏有望带动家具出口订单；内需方面，中共中央政治局提出促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。

2. 造纸行业： - 建议关注太阳纸业。

理由是随着春季招标来临，进入需求旺季，原纸行业开工回升或支撑浆价走势由跌回升，文化纸企集中度较高，在浆价上涨时，提价函更能够顺畅落地，盈利能力将进一步修复。

3. 包装行业： - 推荐关注包装头部企业。

理由是若中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。

4. 出口行业： - 建议关注业绩高增、低估值、第二成长曲线及海外成熟产能布局的标的。

理由是在中美贸易摩擦的环境下，头部企业积极推动海外产能布局应对关税风险，其海外扩产优势将会越发明显，而中小企业抗关税风险能力较弱，出口行业集中度或将加速提升。