轻工制造行业：德邦证券-轻工制造行业Q2综述&周观点：板块表现分化，布局行业龙头，兼顾细分成长-240909

1. 家居、包装、个护文娱、新型烟草、二轮车、出口及品牌出海、宠物、品牌服饰、纺织制造等行业在Q2表现分化，部分企业面临营收和利润下滑压力，但地产政策积极变化，长期布局价值凸显。

2. 头部企业的业绩表现较好，部分行业如宠物食品、运动服装品牌等继续表现良好，出口市场逐步修复，海外市场拓展持续推进。

3. 投资者可关注家居板块龙头企业、金属包装领域的要约收购、头部宠物企业、运动服装品牌等，同时需注意地产销售波动、原材料价格波动等风险。

轻工制造行业Q2表现分化，家居企业需求端承压，欧派家居、志邦家居、索菲亚等面临营收下滑压力；金属包装板块企业盈利稳步增长，奥瑞金科技拟收购中粮包装；宠物板块表现较优，乖宝宠物、中宠股份等业绩增长；运动服装品牌运营状况良好，安踏体育、李宁等表现亮眼；纺织制造头部企业营收均实现双位数增长。

整体风险提示：地产销售波动、终端消费不及预期、原材料价格波动。

家居板块的投资标的及推荐理由： 1）欧派家居：推出高品质、高性价比套餐，调整产品价格，公司面临多重压力，但长期布局价值凸显。

2）志邦家居：实现营收13.9亿元、同比下滑6.9%，归母净利润1.0亿元、同比下滑20.5%。

3）索菲亚：坚定“多品牌、全品类、全渠道”战略，前瞻性布局存量市场，不断增强与装企的合作，米兰纳品牌继续下沉蓝海市场为业绩增添动力，司米品牌全面推进从整体厨房向高端整家定制转型战略升级。

4）好太太：聚焦晾晒和智能锁两大核心业务，加速零售体系布局，实现了线上线下协同发展，公司电商在618大促中连续保持行业销量第一。

包装板块的投资标的及推荐理由： 1）奥瑞金：不断优化管理提升内部工作效率，并夯实与优质客户、重点客户的深度合作，盈利实现稳定修复。

2）昇兴股份：积极提升客户服务水平、扩大市场份额，进一步优化产能布局，持续改善内部管理并加强拓展海外业务，保证了利润的增长。

宠物板块的投资标的及推荐理由： 1）乖宝宠物：主粮零食稳步增长，线上渠道增速亮眼，坚定布局高端化赛道，盈利水平显著改善。

2）中宠股份：境内外业务稳步扩张，宠物主粮增速亮眼，毛利率显著改善。

纺织制造板块的投资标的及推荐理由： 1）华利集团：营收实现双位数增长。

2）开润股份：营收实现双位数增长。

3）台华新材：营收实现双位数增长。

4）伟星股份：营收实现双位数增长。