信也科技：交银国际-信也科技-FINV.US-2Q25盈利好于市场预期，国际业务占比持续提升-250821

投资标的：信也科技-FINV.US 推荐理由：2Q25净利润7.51亿元，盈利好于预期，国际业务占比持续提升，收入增长稳健。

预计2025年收入同比增长10-15%，国际业务利润贡献提升，资产质量稳定，维持买入评级和目标价13美元。

信也科技2Q25净利润7.51亿元，超出市场预期4%，同比增长36.3%。

国际业务占比持续提升，收入同比增长12.9%，国际业务收入增长41.5%。

公司维持2025年收入增长10-15%的指引，并维持买入评级，目标价13美元。

信也科技在2025年第二季度的盈利表现好于市场预期，净利润为7.51亿元，比彭博预期高出4%。

同比增长36.3%，环比增长1.9%。

收入同比增长12.9%，环比增长2.8%。

中国内地业务的takerate稳定在3.4%。

盈利的同比高增主要得益于促成贷款的增长、客户转介收入的增加以及拨备费用的下降；环比微增则主要由于促成贷款的轻微增长和拨备费用的相对稳定。

公司维持2025年收入同比增长10-15%的指引，业务增速优于同行，国际业务占比持续提升。

第二季度促成贷款同比增长10.9%，其中内地市场和国际市场的同比增长分别为9.5%和39.1%，国际业务占比为5.9%。

贷款余额同比增长18.1%，内地和国际市场的同比增长分别为17.4%和50.0%，国际业务占比为2.7%。

国际业务收入同比增长41.5%，占总收入的22.3%。

印尼市场的利率上限监管政策进一步明朗，预计海外业务将保持较高的takerate。

公司在6月发行可转债以支持国际业务扩张，资金成本的下降预计将提升国际业务的利润贡献（预计2025年国际业务利润贡献不低于1500万美元）。

资产质量保持稳定，第二季度的入催率为4.7%，环比上升0.1个百分点，30天回收率稳定在89%。

90天违约率为1.92%，环比下降0.12个百分点。

自7月以来，入催率有所上升，公司通过收紧风控和优化客户结构保持稳定。

分析师维持买入评级，考虑到助贷新规带来的短期不确定性，略微下调盈利预测，预计2025年盈利同比增长12%。

期待助贷新规实施细则在第四季度进一步明确，目标价维持在13美元。