煤炭行业：华福证券-煤炭行业：动力煤企稳反弹，关注三季报超预期标的-241027

- 动力煤价格企稳反弹，预计四季度价格中枢高于三季度，焦煤价格仍有反弹空间，整体煤炭板块可积极布局。

- 煤炭供给紧张加剧，受政策和资源分布影响，未来煤炭需求展现韧性，维持高位震荡。

- 投资建议关注资源禀赋优秀、煤电联营及增产潜力标的，同时警惕国内产能释放和宏观经济风险。

**投资报告核心要点总结：** 1. **动力煤市场动态**： - 截至2024年10月25日，秦港5500K动力煤价格为855元/吨，周环比上涨1.8%。

- 产地煤矿开工率为83.3%，环比微降。

电厂日耗季节性下滑，但随着供暖季的到来，动力煤价格开始企稳反弹。

2. **焦煤市场动态**： - 京唐港主焦煤价格1760元/吨，环比下跌150元，进入开工淡季，需求可能回落，但政策改善可能支撑价格。

- 焦炭和螺纹钢价格小幅下跌，焦化厂开工率为79.5%。

3. **市场前景**： - 短期动力煤价格企稳反弹，四季度价格中枢预计高于三季度。

- 煤炭供给紧张，受政策、区域分化和开采难度加大影响，煤炭需求韧性强。

4. **投资建议**： - 关注资源禀赋优秀、经营稳定且分红潜力大的公司，如中国神华、陕西煤业等。

- 煤电联营及一体化模式的公司，如新集能源、淮河能源等。

- 具增产潜力且受益于煤价弹性的公司，如山煤国际、晋控煤业等。

- 具有全球性稀缺资源属性的公司，如淮北矿业、平煤股份等。

5. **风险提示**： - 国内煤炭产能释放、进口煤超预期、替代电源发电量超预期及宏观经济不及预期等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国神华** - 推荐理由：资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高，存在提高分红的可能。

2. **陕西煤业** - 推荐理由：资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高，存在提高分红的可能。

3. **中煤能源** - 推荐理由：资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例高，存在提高分红的可能。

4. **新集能源** - 推荐理由：煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动。

5. **淮河能源** - 推荐理由：煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动。

6. **陕西能源** - 推荐理由：煤电联营或一体化模式，受益于市场煤与长协煤价差，平抑周期波动。

7. **山煤国际** - 推荐理由：具有增产潜力且受益于煤价弹性。

8. **晋控煤业** - 推荐理由：具有增产潜力且受益于煤价弹性。

9. **兖矿能源** - 推荐理由：具有增产潜力且受益于煤价弹性。

10. **华阳股份** - 推荐理由：具有增产潜力且受益于煤价弹性。

11. **潞安环能** - 推荐理由：具有增产潜力且受益于煤价弹性。

12. **广汇能源** - 推荐理由：具有增产潜力且受益于煤价弹性。

13. **甘肃能化** - 推荐理由：具有增产潜力且受益于煤价弹性。

14. **淮北矿业** - 推荐理由：受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性。

15. **平煤股份** - 推荐理由：受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性。

16. **山西焦煤** - 推荐理由：受益于长周期供给偏紧，具有全球性稀缺资源属性。

以上标的均基于其在煤炭行业中的资源优势、经营稳定性、增产潜力以及在市场中的竞争力等因素进行推荐。