中国重汽：西南证券-中国重汽-3808.HK-完成股权激励授予，促进长远高质量发展-240610

投资标的：中国重汽-3808.HK 推荐理由：公司股权激励计划表明了公司要继续巩固行业龙头地位，在重卡行业复苏的背景下公司后期业绩值得期待，产品结构优化支撑利润增长，预计2024-2026年归母净利润分别61.6、69.3、81.7亿元，对应PE为8、7、6倍，维持“买入”评级。

1. 中国重汽完成股权激励授予，股权激励计划业绩考核标准彰显公司成长信心，有效激励员工，促进长远发展。

2. 公司销量持续增长，产品结构优化支撑利润增长，天然气重卡和出口份额持续提升将成为重要利润增长力量。

3. 预计公司2024-2026年归母净利润增长，维持“买入”评级，风险提示包括行业复苏不及预期、汇率波动、出口景气度不可持续、原材料价格波动、产能扩张不及预期。

1. 公司完成股权激励授予，向188名参与者授予总计2717万股激励股份，授予价格为人民币6.896元/股。

2. 公司股权激励计划的业绩考核标准包括24/25/26年营收和销售利润率，对应利润总额分别为71.1/87.3/106.7亿元。

3. 股权激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心研发技术、营销和管理骨干，其中三位董事及董秘激励股份数占授予限制性股票总数的7.36%。

4. 限制性股票自授予日起满2/3/4年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%和40%。

5. 公司股权激励计划旨在优化薪酬结构以打造人才队伍，并更好地将高管、员工及股东利益结合在一起，促进公司长远发展。

6. 重汽集团市占率达27.8%，同比增长0.8pp，产品结构优化支撑利润增长。

7. 预计公司2024-2026年归母净利润分别61.6、69.3、81.7亿元，对应PE为8、7、6倍，维持“买入”评级。