国航远洋：开源证券-国航远洋-833171-北交所首次覆盖报告：国内干散货航运主要企业之一，“10+10”造船计划快速提升运力-240708

投资标的：国航远洋 推荐理由：国航远洋是国内干散货航运主要企业之一，通过“10+10”造船计划快速提升运力，境外业务贡献较高毛利，同时受益于干散货贸易量稳增和甲醇成航运业脱碳新方向。

1. 国航远洋是国内干散货航运主要企业之一，通过“10+10”造船计划快速提升运力，预计未来业绩将稳步增长。

2. 公司内外并重，境外业务贡献较高毛利，波罗的海干散货指数和中国沿海煤炭运价指数对航运收入影响较大。

3. 行业面临周期性波动和燃油价格上涨等风险，投资者需注意风险管理。

1. 国航远洋是国内干散货运输的大型航运企业，主要从事国际远洋、国内沿海和长江中下游航线的干散货运输业务。

2. 2021至2024Q1，国航远洋的营收和净利润呈现周期性变化，预计2024-2026年实现营业收入和归母净利润的增长。

3. 国内外业务贡献75%以上毛利，境外业务毛利率较高，境内外收入比例为42%和58%。

4. 国航远洋已启动“10+10”艘新造船计划，其中已完成建造的两艘船为7.6万吨散货船。

5. 干散货贸易量稳步增长，航运指数波动对业务收入有较大影响，甲醇燃料成为航运业脱碳的新方向。

6. 风险提示包括行业周期性波动、燃油价格上涨和客户集中度较高等风险。