民生证券-债市跟踪周报：利率债基久期继续上升-241229

- 本周中长期利率债基久期上升，偏信用债基久期小幅回落，银行间债市杠杆率有所回升。

- 2024年末至2025年初，利率债待发行规模为970亿元，地方债和国债发行进度已基本完成。

- 2025年一季度地方债计划发行规模为5895亿元，主要集中在四川、重庆和湖南等省市。

- 风险提示包括政策不确定性和基本面变化超预期。

债券标的：利率债、信用债、国债、地方债、政金债。

操作建议：关注利率债的投资机会，适度配置信用债。

理由：本周中长期利率债基久期上升，显示出市场对利率债的需求增加；而信用债基久期小幅回落，可能反映出市场对信用风险的担忧。

利率债的中位数久期为2.63年，说明其相对稳定，适合在当前市场环境中进行配置。

同时，政金债的发行进度相对较低，可能存在一定的投资机会。

地方债的发行计划也显示出稳定的融资需求，尤其是再融资专项债，值得关注。

总体来看，市场杠杆率上升，表明投资者情绪有所回暖，但需警惕政策不确定性和基本面变化的风险。