房地产行业：大公国际-房地产行业：三季度以来销售端环比改善，推动后续市场止跌回稳-241217

- 2024年房地产市场将聚焦风险防范、存量消化和增量优化，销售端环比改善，百城新房价格结构性上涨，但企业新增土储投资意愿不高。

- 政策“组合拳”推动市场止跌回稳，高能级城市商品房销售有望回暖，但未来一年仍面临债务偿还压力。

- 信用风险得到控制，整体信用利差收窄，需关注2025年非国有企业融资环境的改善。

房地产行业在2024年以来的新基调聚焦于防范风险、消化存量和优化增量，供需两端保持宽松。

三季度销售指标环比降幅收窄，百城新房价格结构性上涨，但房企新增土储投资意愿不高。

行业融资修复效果有限，但信用风险得到控制，信用利差整体呈收窄趋势。

预计2025年房地产发展新模式将成为重要方向，政策趋势将持续，尤其是高能级城市的商品房销售有望止跌回稳。

尽管债务偿还压力较大，未来一年仍需关注非国有企业融资环境的改善情况。

整体来看，政策组合拳的效果正在显现，但市场企稳仍需时间。

投资标的及推荐理由： 1. 高能级城市商品房： 推荐理由：随着政策“组合拳”的实施，预计高能级城市的商品房销售将止跌回稳，市场前景向好。

2. 房地产企业： 推荐理由：在融资政策松绑和风险防范的背景下，部分房地产企业可能会受益于市场的逐步回暖，尤其是那些具有较强信用质量和抗风险能力的企业。

3. 土地储备相关企业： 推荐理由：尽管房企新增土储投资意愿不高，但在未来市场回暖的情况下，具备优质土地储备的企业将有望获得更好的发展机遇。

4. 信用风险管理服务机构： 推荐理由：随着市场信用风险的控制和信用利差的收窄，对信用风险管理服务的需求将增加，相关机构可能会迎来发展机遇。

5. 非国有企业： 推荐理由：虽然面临债务偿还压力，但随着融资环境的改善，非国有企业在未来可能会获得更大的融资支持和发展空间。

整体来看，投资者应关注政策变化和市场动态，选择具备潜力的标的进行投资。