万通液压：开源证券-万通液压-830839-北交所信息更新：重卡、JG装备等推动主要产品营收毛利双增，2025H1归母净利润+40.33%-250911

投资标的：万通液压 推荐理由：公司2025H1实现归母净利润0.67亿元，同比增长40.33%。

主要产品自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧均实现营收和毛利双增，且海外拓展成效显现，预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 万通液压2025年上半年实现营业收入3.44亿元，同比增长13.12%，归母净利润0.67亿元，同比增长40.33%，维持“买入”评级。

- 自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧三大主要产品均实现营收和毛利双增长，得益于政策红利和基建投资的推动。

- 公司与盘古智能的合作将推动风电液压油缸的研发，预计未来盈利有望进一步提升，但需关注技术更新和市场需求风险。

万通液压在2025年上半年实现总营业收入3.44亿元，同比增长13.12%；归母净利润为0.67亿元，同比增长40.33%。

公司主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧，均实现了营收和毛利的双增长。

自卸车专用油缸的营收为8618万元，同比增长25.95%，毛利率为25.78%；机械装备用缸的营收为1.83亿元，同比增长3.96%，毛利率为26.34%；油气弹簧的营收为6348万元，同比增长21.40%，毛利率为49.73%。

公司预计2025-2027年归母净利润分别为1.45亿元、1.86亿元和2.01亿元，维持“买入”评级。

万通液压与盘古智能的合作将推动风电领域的液压油缸研发，盘古智能将以不低于12000万元认购可转债，双方将在液压变桨系统和偏航系统领域展开深度合作。

风险提示方面包括技术更新风险、客户集中度较高风险和下游需求不及预期风险。