建银国际-全球市场策略：一鼓作气，难以为继——特朗普对等关税7月再探-250725

- 特朗普于2025年4月启动“对等关税”机制，随后市场波动，部分关税政策调整，7月将对等关税推迟至8月1日以便进一步谈判。

- 美日达成关税协议，将关税降至15%，并承诺5500亿美元投资，成为首个获得确认的主要国家协议。

- 美欧谈判进入密集阶段，若未达成协议将面临30%对等关税威胁，欧盟面临复杂的产业压力与挑战。

- 中美将在7月底进行经贸会谈，聚焦非关税议题，显示出阶段性缓和的信号。

本报告分析了特朗普政府于2025年启动的“对等关税”机制及其对全球市场的影响。

事件起始于4月2日，特朗普宣布对多个国家商品征收10%–50%不等的关税，导致市场波动。

4月9日，美方决定暂缓对多数国家提高关税，留出90天的协商窗口，截止至7月9日。

7月8日，白宫推迟关税实施至8月1日，以便进一步谈判。

在美日谈判中，7月22日特朗普宣布与日本达成对等关税协议，关税从25%降至15%，并承诺5500亿美元投资，主要集中在能源、半导体等领域。

这一协议为日本汽车出口提供了显著的关税减免，显示出美国在汽车领域的差异化国别待遇。

美欧谈判同样进入后期阶段，预计将达成15%基准税率，但欧盟面临更高的让步压力。

特朗普威胁若未在8月1日前达成协议，将对欧盟商品征收30%关税。

欧盟已准备930亿欧元的反制措施，显示出双方仍存在结构性分歧。

在中美关系方面，7月27日至30日将举行经贸会谈，聚焦非关税议题，显示出谈判的阶段性缓和。

整体来看，全球市场在面对美国的对等关税策略时，展现出复杂的博弈与谈判动态。

本报告的投资建议及理由为： - 短期内关注美日协议对相关行业的积极影响，特别是汽车和制造业。

- 关注美欧谈判进展，若达成协议，可能带动市场信心提升。

- 中美谈判若取得积极成果，将有助于缓解市场不确定性，建议关注科技股及供应链相关企业。

- 考虑到欧盟反制措施的可能性，建议对美国出口相关企业保持警惕。

- 在当前复杂的贸易环境中，建议分散投资，关注行业龙头企业的抗风险能力。