华丰科技：东吴证券-华丰科技-688629-乘国产AI东风，握高速连接器定鼎-250515

投资标的：华丰科技（688629） 推荐理由：华丰科技是国产高速连接器领军企业，深度绑定华为等头部客户，受益于AI算力需求增长和国防信息化、新能源普及。

预计2025年营收和利润将显著增长，具备较强成长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

华丰科技是国产高速连接器的领军企业，专注于军工、通信、新能源和轨交等多个领域，预计2024年营收增长20.83%。

随着AI算力需求的激增，公司作为华为核心供应商，未来有望实现业绩弹性增长。

公司加大研发投入，布局国防和新能源市场，预计2025-2027年净利润将显著提升，给予“买入”评级。

华丰科技（688629）是一家国产高速连接器的领军企业，专注于高速互连技术，覆盖军工、通信、新能源汽车和轨交等多个场景。

公司与华为、中兴、诺基亚、比亚迪、中国中车和上汽通用五菱等头部客户有深度绑定，稳居国产替代的核心阵地。

2024年，公司预计营收为10.92亿元，同比增长20.83%，但归母净利润预计为-0.18亿元，由盈转亏，主要由于加大研发投入。

预计2025年高速生产线建成和产品放量将带来利润增长。

随着AI技术发展，信息传输需求升级，高速连接器市场迎来显著增长机会。

华丰科技作为华为高速连接器的核心供应商，昇腾系列芯片的出货有望推动公司收入增长。

目前，公司高速线模组一期六条产线已满产，二期扩产正在快速爬坡，后续产能建设也在规划中。

公司研发费用率逐年增加，2022/2023/2024年分别为8.4%/10.4%/10.5%。

除了与华为的研发合作外，公司还在服务器领域构建客户生态，涉及浪潮、曙光等头部服务器厂商及阿里、腾讯等云计算巨头，受益于AI算力国产替代浪潮。

公司在国防信息化和新能源汽车普及的双重机遇下，深度布局高景气赛道。

在防务领域，公司绑定航天科工、中国电科、中国兵工等核心客户，持续受益于国防现代化需求。

同时，新能源业务为新能源汽车提供核心解决方案，客户包括比亚迪和上汽通用五菱等。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年营业收入分别为24.22/30.77/39.15亿元，归母净利润分别为2.46/3.58/4.50亿元，2026/2027年归母净利润同比增速为45.11%/25.87%。

与可比公司（如中航光电、航天电器、瑞可达、永贵电器）相比，华丰科技在成长性方面更具潜力。

首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、技术迭代和新产品研发不及预期、产能扩建进程不及预期。