东方证券-5月经济数据点评：生产放缓，消费修复-240617

1. 5月工业生产略有放缓，主要受外需波动和财政资金节奏影响，但企业利润率已脱离下行周期，财政资金加速落地，展望后续无需悲观。

2. 消费端有所改善，体现在部分行业环比增速提升，而失业率持平，对消费构成一定支撑，未来消费有望延续改善。

3. 风险提示包括经济复苏与政策效果不及预期的风险，以及海外对华出台增量经贸限制措施影响大于预期的风险。

5月经济数据显示，生产端略有降温，主要受外需波动和财政资金节奏影响。

工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额指标均有所放缓。

然而，消费端有所改善，特别是化妆品、体育娱乐用品等行业表现较好。

就业率持平，对消费构成支撑。

展望后续，企业利润率脱离下行周期，财政资金加速落地，因此无需悲观。

风险提示包括经济复苏与政策效果不及预期，以及海外对华出台增量经贸限制措施影响大于预期。