燕京啤酒：国投证券-燕京啤酒-000729-改革红利加速释放，产品结构持续提升-240418

投资标的：燕京啤酒 推荐理由：公司产品结构持续优化升级，净利率稳步提升且仍有上升空间，业绩弹性有望持续释放；大单品燕京U8快速推广放量，经营管理效率提升，有望带来良好业绩。

1. 燕京啤酒通过产品结构持续提升和营销变革，实现了营业收入和归母净利润的稳步增长，盈利能力持续提升。

2. 公司推广燕京U8大单品，产品结构持续优化升级，净利率稳步提升，业绩弹性有望持续释放。

3. 风险提示包括宏观经济下行、竞争格局恶化、食品安全风险，投资者需谨慎评估风险。

1. 公司2023年全年营业收入142.13亿元，同比增长7.66%；归母净利润6.45亿元，同比增长83.02%。

2. 2023年度公司实现啤酒销量394.24万千升，同比增长4.57%。

3. 公司持续加大中高端产品布局，推动产品结构进一步升级，中高档产品收入同比增长13.3%。

4. 公司推广燕京U8、燕京V10等产品，焕新升级燕京清爽产品，发力高端产品市场，推出多款高端、超高端新品，搭建全国性产品矩阵。

5. 2023年公司推动治理改革，实现归属于上市公司股东净利润6.45亿元，同比增长83.02%。

6. 公司整体运营效率不断提升，成本及费用率控制下行，共同助推公司盈利弹性释放。

7. 公司借助大单品燕京U8的迅速推广放量，产品结构持续优化升级，净利率稳步提升且仍存在较大上升空间。