房地产行业：交银国际-房地产行业月报：政策持续宽松调整，聚焦“止跌回稳”-250613

- 2025年5月房地产销售额环比上升，主要归因于销售面积增加，但均价有所下行，国企开发商占主导地位。

- 政策持续宽松，行业止跌回稳目标明确，市场信心逐步恢复，预计二级市场需求改善。

- 中长期看好华润置地和越秀地产，认为国企项目销售表现将优于其他项目。

房地产行业月报显示，政策持续宽松，旨在“止跌回稳”。

根据克而瑞数据，2025年5月全口径销售总额环比上升2.6%，达到3,162亿元。

主要上市开发商销售额环比上升17.2%，受益于销售面积的增加，但销售均价下行。

前十开发商中，国企占9家，民企1家。

前五个月国企合同销售额市占率略降至72.8%。

国家统计局数据显示，4月新建商品住宅价格跌幅收窄，二手住宅价格同比有所好转。

政策方面，国务院各部门通过会议推动房地产市场稳定，增强市场信心，促进经济发展。

预计购房门槛降低和抵押贷款承受能力提高将改善二级市场需求，一级市场保持稳定。

国企项目预计在2025年下半年表现优于其他项目。

看好华润置地和越秀地产的长期投资潜力，因其销售表现优异且执行能力强。

投资标的：华润置地（1109HK/买入）、越秀地产（123HK/买入） 推荐理由： 1. 这两家公司在过去几年的销售表现优异，显示出强劲的市场竞争力。

2. 在销售方面执行能力更强，能够有效把握市场机会。

3. 随着购房门槛的降低和抵押贷款承受能力的提高，二级市场需求持续改善，预计将为这两家公司带来更多销售机会。

4. 国企项目在2025下半年的销售表现预计将优于其他项目，进一步增强了对这两家公司的投资信心。