交银国际-港股周报：港股科网领涨后，关注红利资产补涨机会-250219

- 港股近期受AI应用加速和政策支持提振，科技股领涨，但红利资产表现相对滞后，存在补涨机会。

- 市场情绪乐观，但需警惕短期回调风险，基本面因素将重新成为关注焦点。

- 随着主要互联网公司即将公布业绩，投资者应关注未来资本支出和业务增长指引，同时密切跟踪AI核心标的的资金流向。

在近期的港股市场中，科技和互联网板块表现强劲，主要受到AI应用加速和政策支持的推动。

阿里巴巴与苹果的合作、微信接入DeepSeek等事件催化了市场情绪，AI生态的快速渗透和应用扩展超出了2022年ChatGPT推出时的速度。

这一趋势降低了投资门槛，使得本地部署变得更加简单。

近期召开的民营企业座谈会释放了对民营经济发展的信心，进一步提振了市场情绪。

然而，经过一轮快速上涨后，恒生指数接近23,000点，市场可能逐步回归基本面。

虽然AI叙事带来了乐观情绪，但市场也需关注海外关税等潜在风险。

投资建议方面，建议投资者适度向红利资产切换，关注AI核心标的的资金流向和业绩表现。

虽然短期内AI应用相关公司的股价出现超买现象，存在回调风险，但长期来看，AI应用的创新将推动算力需求的增长。

从产业链角度来看，主要云厂商已支持DeepSeek部署，确保算力资源的充足。

下游应用方面，各大公司加快AI部署步伐，形成良性循环，推动产业链的协同效应。

整体来看，短期需警惕回调风险，但中期对AI应用加速落地后的市场前景依然看好。

本报告的投资建议及理由为： - 短期可适度向红利资产切换，因其表现相对落后，存在估值差异。

- 随着近期利好因素逐步消化，市场焦点将重返基本面因素。

- AI叙事推动的乐观情绪可能暂时超过对潜在风险的充分定价。

- 关注即将公布的港股头部互联网公司业绩及其未来资本支出指引。

- 尽管短期存在回调风险，但长期看好AI应用带来的算力需求增长。

- 产业链合作加速推进，云业务和软硬件支持将推动AI投资的长期逻辑。