南亚新材：中邮证券-南亚新材-688519-高端产品放量驱动盈利高增，全球化布局深化成长动能-250626

投资标的：南亚新材（688519） 推荐理由：公司高端产品放量驱动盈利高增，预计2024年营收同比增长12.70%，归母净利润增长138.86%。

积极开拓海外市场，产能扩张支撑长期增长，产品技术成熟，市场份额提升，未来增长潜力大，给予“买入”评级。

- 南亚新材预计2024年营收同比增长12.70%，归母净利润同比增长138.86%，主要受益于高端产品市场需求的提升和产能扩张。

- 公司在高速覆铜板、HDI材料和汽车材料等领域取得显著进展，已获得多家知名客户的认证，部分产品已进入量产阶段。

- 预计2025-2027年公司收入和净利润将持续增长，给予“买入”评级，但需关注技术创新、原材料供应及行业竞争等风险。

南亚新材（688519）在高端产品放量的背景下，预计2024年营收将同比增长12.70%至33.62亿元，归母净利润预计同比增长138.86%至5032万元。

公司通过与中高端市场客户的深入合作，推动高阶产品的市场认证，尤其在通讯、AI、服务器、数据中心等领域的市场份额不断提升。

2024年，覆铜板和粘结片的营收分别为26.03亿元和6.97亿元，毛利率也有所提升。

公司积极拓展海外市场，已在中高端市场设立代表处，招募本土化人才，增强全球竞争力。

当前，公司整体达产产能约390万张/月，预计年底将突破400万张/月。

未来，公司还计划在江苏南通建设高端电子基材工厂，并在泰国规划海外生产基地。

在产品方面，公司在无铅、无卤覆铜板、高速覆铜板、HDI材料、IC载板材料及汽车材料等领域均取得了显著进展，部分产品已进入量产阶段。

未来五年，AI和算力等驱动的高速高频、HDI、封装基板等材料需求将迅速增长。

投资建议方面，预计公司2025/2026/2027年收入将分别为48.51亿元、62.80亿元和78.60亿元，归母净利润分别为2.27亿元、5.28亿元和8.34亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为44倍、19倍和12倍，给予“买入”评级。

风险提示包括技术创新风险、核心技术人员流失风险、原材料供应及价格波动风险、质量控制风险、存货跌价风险、应收账款坏账风险、行业竞争风险及宏观环境风险。