索辰科技：国投证券-索辰科技-688507-“天工~开物”双擎驱动，物理AI打开第二增长曲线-250903

投资标的：索辰科技（688507） 推荐理由：公司是国内领先的CAE软件厂商，成功向物理AI领域延伸，具备技术储备和市场潜力。

通过战略并购和民用市场布局，有望实现新增长。

预计2025-2027年营收和净利润持续增长，维持买入-A投资评级。

- 索辰科技2025年上半年营收5735.09万元，同比增长10.82%，归母净利润亏损减少至4569.83万元，显示出改善趋势。

- 公司成功从传统CAE向物理AI延伸，重点发展天工和开物系列，推动工程仿真软件和物理AI平台建设。

- 通过持续战略并购与民用市场布局，公司有望实现新的增长空间，预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持买入-A投资评级。

索辰科技（688507）近日披露了2025年中报，2025H1公司实现总营收5735.09万元，同比增长10.82%；归母净利润为-4569.83万元，同比改善31.21%。

在2025Q2，公司总营收为1856.36万元，同比减少6.65%；归母净利润为-3006.75万元，同比改善33.42%。

公司技术储备扎实，成功从传统CAE向物理AI延伸，产品分为天工和开物两大系列。

天工系列聚焦多学科工程仿真软件，2025H1实现收入4947.51万元，其中工程仿真软件收入为1682.26万元，同比增加88.84%。

开物系列物理AI实现收入375.47万元，主要通过模拟引擎和训练一体化平台进行研发。

在低空领域和具身智能方面，公司已与绍兴市越城区交通运输局和杭州市实业投资集团签署战略合作协议，推进低空物理AI平台建设。

同时，公司在足式机器人和工业并联机器人等方面持续研发，预计达到国内先进水平。

公司也在积极寻找并购标的，以实现产业整合和资源优化配置，目前正推进与力控科技的并购重组。

投资建议方面，公司是国内领先的CAE软件厂商，业务向新能源、低空经济和机器人等民用领域延伸，预计2025-2027年营收分别为5.02亿、6.34亿和7.59亿元，归母净利润分别为0.74亿、0.91亿和1.20亿元，维持买入-A投资评级。

目标价为112.81元，对应2025年约20倍动态市销率。

风险提示包括物理AI平台业务拓展不及预期、并购进展不及预期以及客户预算不及预期。