恩华药业：群益证券-恩华药业-002262-精麻龙头，看好下半年业绩增速提升-241009

投资标的：恩华药业（002262） 推荐理由：麻醉板块收入快速增长，营收占比提升，毛利率高，预计下半年收入提速。

在研项目丰富，创新药物推进顺利，长期成长潜力大。

预计2024-2026年净利润持续增长，估值合理，维持“买进”建议。

- 恩华药业的麻醉板块收入快速增长，预计将推动综合毛利率提升，营收占比逐年上升。

- 2023年下半年公司收入增速或有所回落，但2024年中医院诊疗情况恢复良好，前景看好。

- 公司在研管线丰富，预计2024-2026年净利润持续增长，维持“买进”投资建议。

根据上述信息，以下是提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 恩华药业（股票代码：002262）是麻醉类药品的龙头企业。

2. **业绩增长**： - 麻醉板块收入快速增长，营收占比持续提升：2022年、2023年和2024年上半年分别为50.6%、53.6%和55.1%。

- 麻醉板块毛利率高，2024年上半年为87.2%，高出综合毛利率近15个百分点。

3. **市场环境**： - 国家对麻醉类产品监管严格，行业竞争格局稳定。

- 2023年下半年，国家启动医药领域腐败问题集中整治工作，医院手术量受到一定影响，导致公司营收增速回落约5个百分点。

4. **未来展望**： - 2024年中，医院诊疗情况恢复良好，预计公司下半年收入将提速。

- 研发管线丰富，现有在研项目70余项，创新药项目20余个，预计2024年将递交3个临床申请。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年净利润分别为12.6亿元、15.1亿元和18.0亿元，YOY增速分别为21.0%、20.0%和19.5%。

- 每股收益（EPS）预计分别为1.25元、1.49元和1.79元，对应市盈率（PE）分别为23倍、19倍和16倍。

6. **投资建议**： - 维持“买进”的投资建议，认为当前估值相对合理，麻醉系列产品快速增长，股权激励将支持公司发展。

7. **风险提示**： - 可能面临的风险包括带量采购影响超预期、新品上市及销售不及预期、研发进度不及预期，以及医疗反腐政策的影响。

这些信息可以帮助专业投资者评估恩华药业的投资价值和潜在风险。