银河期货-聚酯产业链期货5月月报：二季度聚酯原料供需格局偏紧-250425

【期货品种】：PX 【交易方向】：中性 【理由】：4月供减需增，价格波动幅度加大，但5月外盘装置检修增加，进口量预计下降，供需面驱动减弱，价格预期宽幅震荡。

【期货品种】：PTA 【交易方向】：看多 【理由】：4月供需双增，社会库存下降，5月检修量增加，预计去库幅度扩大，基差月差坚挺，加工费重心抬升。

【期货品种】：MEG 【交易方向】：中性 【理由】：4月供减需增，港口库存变化有限，需求受到新订单跟进不足的压制，供需面维持紧平衡格局。

【期货品种】：聚酯 【交易方向】：看空 【理由】：5月备货心态谨慎，聚酯开工预期走弱，加上利润面临压力，整体市场需求不振。

1. 二季度聚酯原料供需格局偏紧，PX价格预计高位震荡，受地缘冲突和关税影响。

2. PTA和MEG的检修量增加，导致短期供需紧平衡，聚酯开工可能走弱。

3. 投资策略建议包括短期PX和PTA的套利机会，以及期权双卖策略。