平安证券-7月特殊新增专项债发行占比已达63%-240724

1. 今年特殊新增专项债发行占比已达63%，主要用于偿还存量债务，将偿还存量债务纳入新增专项债的支持范围能加快专项债发行进度。

2. 政府提出加快专项债发行使用进度，预计年内特殊新增专项债发行量可能超过万亿，还有约1.2万亿特殊新增专项债待发行。

3. 风险提示包括财政超预期扩张、货币政策超预期收紧、地产放松超预期，投资者需谨慎对待。

债券标的：特殊新增专项债 操作建议：考虑投资特殊新增专项债，因为偿还存量债务纳入新增专项债的支持范围能加快专项债的发行进度，预计年内特殊新增专项债发行量可能超过万亿。

理由：存量政府项目对应的存量债务规模很大，因此以偿还存量债务为名目发行新增债能大大加快专项债发行进度。

同时，政治局会议和三中全会都提到要加快专项债发行使用进度，预计后续还将有约1.2万亿特殊新增专项债问世。