电商行业：光大证券-电商行业跟踪报告：AI浪潮推动估值上升，看好AI持续赋能运营-250218

- DeepSeek大模型的发布推动了AI热潮，电商平台用户快速增长，阿里巴巴、美团、京东和拼多多股价显著上涨。

- 电商公司通过持续优化AI产品与云业务，提升了收入和利润，具备进一步价值提升空间。

- 尽管面临直播电商业态冲击和竞争加剧的风险，电商行业仍看好AI赋能带来的长期增长潜力。

电商行业跟踪报告指出，AI技术的快速发展推动了电商公司的估值上升。

DeepSeek公司于2025年1月发布的DeepSeek-R1模型在多项任务上表现优异，并且其API服务定价低于OPENAI，迅速吸引了大量用户。

数据显示，DeepSeek的日活跃用户在短时间内突破3000万，成为增长最快的应用。

在2025年1月20日至2月17日期间，阿里巴巴、美团、京东集团和拼多多的股价分别上涨了51.3%、14.3%、7.1%和17.6%。

阿里巴巴因发布QwenMax2.5大模型和与苹果的合作而表现突出，而拼多多在中概股情绪回暖的背景下也有所回升。

美团和京东的涨幅相对较低，主要是因京东进入外卖市场带来的竞争变化，以及两家公司尚未推出AI产品。

展望未来，电商平台在AI技术的推动下仍有进一步的价值提升空间。

阿里巴巴通过优化云业务和推出高利润AI产品，实现了收入和利润的双重增长。

美团在B端和C端进行了AI产品的测试，积极探索AI推荐工具的应用。

京东则专注于产业赋能，并推出了多款AI应用产品。

然而，行业竞争加剧、直播电商业态的冲击以及消费意愿恢复的不确定性仍然是潜在风险因素。

投资标的包括阿里巴巴、美团、京东集团和拼多多。

推荐理由如下： 1. 阿里巴巴：受益于QwenMax2.5大模型的发布及与苹果的AI合作，云业务结构优化和高利润AI产品的持续发力，使得云业务收入和利润双端改善，资本开支大幅增长，AI业务处于高速发展阶段。

2. 美团：在B端和C端进行了AI产品的测试，尤其是在外卖业务中，通过AI推荐工具的试点积累数据并优化算法，有助于提升商家经营效率和用户体验。

3. 京东集团：发布了大模型“言犀”，并在AI对商家支持方面持续发力，推出多个新AI产品，提升了运营效率和营销能力。

4. 拼多多：受益于中概股情绪回暖，低估值背景下有望实现回升。

整体来看，随着AI产品的持续落地和电商平台流量的加持，这些公司的价值仍有进一步提升的空间。