中国汽研：东吴证券-中国汽研-601965-智能网联强检落地将至，看好汽车检测行业空间扩容与格局重塑-250722

投资标的：中国汽研（601965） 推荐理由：公司在智能网联汽车检测领域具备领先市场份额，政策推动强制检测落地将驱动市场空间扩容，预计未来业绩稳健增长，2024年归母净利润同比增8.56%。

预计2025年营收54.7亿元，维持“买入”评级。

- 中国汽研作为国内领先的汽车技术研究与服务平台，预计2024年营业收入将达到46.97亿元，主业收入占比提升至87.82%。

- 智能网联汽车强制检测政策的落地将推动市场空间扩容50%，公司在该领域的测试能力将进一步巩固其市场地位。

- 盈利预测显示2025年营收将达54.7亿元，维持“买入”评级，风险包括行业增长放缓和竞争加剧。

中国汽研（601965）作为国内领先的汽车技术研究与服务平台，预计2024年实现营业收入46.97亿元，同比增长14.65%；归母净利润9.08亿元，同比增长8.56%。

公司聚焦主业，汽车技术服务业务收入占比提升至87.82%，其中新能源及智能网联汽车开发和测评业务收入增长42.86%。

从2019年至2024年，归母净利润年化增速为14.15%，毛利率和归母净利率维持在30%和16%以上。

政策方面，工信部与市场监管总局联合发布通知，要求对智能网联汽车产品的准入、召回及软件在线升级进行强制性管理，标志着行业向规模化商用转变的重要节点。

预计智能网联强检的落地将推动乘用车强检市场空间扩容50%，并显著拉动非强检市场。

中国汽研在智能网联领域的布局包括构建了全球首个面向消费者的第三方测评体系IVISTA，并发布了L2+城市道路导航智能驾驶测评规程。

公司在多个试验场进行产能布局，计划在2025年底投产华东总部基地。

盈利预测方面，预计2025年营收为54.7亿元，2026年和2027年营业收入分别为70.0亿元和83.9亿元；归母净利润2025年为11.1亿元，2026年和2027年分别为13.9亿元和17.2亿元。

对应的PE分别为17、14和11倍，维持“买入”评级。

风险提示包括汽车行业增长放缓、投入转换效率低、现金流波动风险及竞争加剧风险。