微导纳米：东吴证券-微导纳米-688147-2023年报&2024年一季报点评：业绩高增，光伏&半导体ALD设备快速放量-240430

投资标的：微导纳米 推荐理由：公司业绩高速增长，光伏和半导体ALD设备快速放量，盈利能力显著提升，合同负债和存货大幅增长，在手订单充沛保障业绩增长，立足ALD布局光伏和半导体，拓展CVD打开成长空间。

1. 微导纳米在2023年和2024年一季度业绩高速增长，主要得益于光伏和半导体ALD设备快速放量，盈利能力显著提升。

2. 公司合同负债和存货大幅增长，但在手订单充沛，保障了业绩增长，特别是在光伏和半导体领域。

3. 公司立足ALD布局光伏和半导体，拓展CVD打开成长空间，盈利预测稳健，维持“增持”评级。

1. 2023年公司实现营业收入16.8亿元，同比+145%，其中光伏设备营收15.0亿，同比+199%，占比89%，半导体设备收入1.2亿元，同比+160%，占比7%；归母净利润2.7亿元，同比+399%；扣非归母净利润1.9亿元，同比+850%。

2. 2024Q1公司实现营业收入1.7亿元，同比+125%；归母净利润0.04亿元，同比+428%。

3. 2023年公司毛利率为43.6%，同比+1.3pct，销售净利率为16.1%，同比+8.2pct；期间费用率为25.3%，同比-8.8pct。

4. 截至2024Q1末公司合同负债为23.2亿元，同比+145%，存货为40.7亿元，同比+181%。

5. 2023年公司新签订单总额约64.69亿元，是2022年同期新增订单的2.96倍。

截止至2024Q1末，公司在手订单81.91亿元（含Demo订单），其中光伏在手订单70.26亿元，半导体在手订单11.15亿元，产业化中心新兴应用领域在手订单0.50亿元。

6. 考虑到公司在手订单情况，调整微导纳米2024-2026年归母净利润分别为6.3/8.3/9.2亿元，维持“增持”评级。