美丽田园医疗健康：华鑫证券-美丽田园医疗健康-2373.HK-公司事件点评报告：内生外延双轮驱动，营收利润再创新高-250908

投资标的：美丽田园医疗健康（2373.HK） 推荐理由：公司2025年上半年营收和净利润均实现显著增长，内生外延战略推动三大业务协同发展，尤其是亚健康医疗服务增速亮眼。

门店效率提升和会员数量增长将持续支持业绩，给予“买入”评级。

- 美丽田园医疗健康2025年上半年营收和净利润均实现显著增长，分别同比增长28%和35%。

- 公司的内生外延战略推动了三大业务协同发展，亚健康医疗服务收入增速高达108%。

- 预计未来业绩将持续稳步提升，给予“买入”投资评级，当前股价对应PE为26/23/21倍。

美丽田园医疗健康在2025年半年度业绩公告中显示，总营收为14.59亿元，同比增长28%；净利润为1.71亿元，同比增长35%；经调整净利润为1.91亿元，同比增长38%。

公司毛利率提升至49.30%，主要得益于规模效应和新收购的高毛利业务。

销售和管理费用率有所上升，分别为17.19%和16.22%。

净利率增长至11.70%。

在具体业务方面，美容和保健服务收入增长30%至8.07亿元，医疗美容服务收入增长13%至4.99亿元，亚健康医疗服务收入增长108%至1.54亿元。

公司坚持“内生增长+外延收购”战略，2024年完成对奈瑞儿的收购，奈瑞儿在2025H1的收入为2.77亿元，净利率上升至10.40%。

直营店的客流量和活跃会员数量均有显著增长。

公司预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.29元、1.47元和1.64元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为26倍、23倍和21倍。

首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险因素包括宏观经济下行、市场竞争加剧、业务整合不及预期及门店拓展不及预期。