伟仕佳杰：天风证券-伟仕佳杰-0856.HK-稀缺的东南亚出海领军，有望显著受益于AI与跨境支付两大产业优势-250729

投资标的：伟仕佳杰（0856.HK） 推荐理由：公司在东南亚ICT市场具备领先地位，受益于AI与跨境支付的快速发展，预计2024年收入与净利润持续增长，现金流表现优异。

多元业务布局与数字基础设施建设相辅相成，具备显著上行空间，给予“买入”评级。

- 伟仕佳杰作为亚太区领先的ICT分销商，受益于AI与跨境支付的双重驱动，预计未来几年收入与净利润将持续增长。

- 公司在东南亚市场布局多元，云服务与AI基础设施建设加速，2024年区域收入同比大幅提升。

- 基于强劲的算力需求与数字基础设施投资，预计2025年公司营业收入将达到1037亿元，给予“买入”评级，目标价为11.52港元。

伟仕佳杰（0856.HK）是一家在亚太地区领先的科技产品渠道开发与技术方案集成服务商，专注于ICT行业解决方案，核心领域包括企业系统、消费电子和云计算。

公司在AI和云计算双驱动下，业绩保持高增长，预计2020年至2024年营收将从637亿元增至811亿元，2024年同比增长20.6%。

归母净利润预计从2023年的8.3亿元增长至2024年的9.58亿元，同比增长14.09%。

公司现金流表现优异，2024年经营性现金流净额预计将大幅提升至16.59亿元，同比增长185%。

全球算力与AI需求高景气，国内政策与东南亚建设加速ICT投入，生成式AI驱动的算力需求快速增长，成为中国ICT市场增长的核心引擎。

预计2024年全球ICT总支出规模约为5.3万亿美元，到2028年将增至6.9万亿美元，中国ICT市场规模预计从2024年的约6,260亿美元增长至2028年的7,517.6亿美元。

东南亚经济体正迎来数字基础设施建设热潮，数据中心市场快速增长，预计到2024年底，亚洲数据中心装机容量将达到22,780MW。

全球科技巨头如英伟达、微软、谷歌和亚马逊正在大举投资东南亚的数据中心与算力基础设施，为ICT设备与渠道分销商带来持续的增长机会。

伟仕佳杰在东南亚业务方面已在多个国家形成多元布局，2024年区域收入同比大幅增至74%。

在云业务方面，公司与多家顶尖厂商合作，提供全生命周期服务。

AI业务依托于自研产品和研发中心，预计2025年AI研发投入将增加50%。

此外，公司还在积极推进新能源汽车解决方案与跨境支付场景。

盈利预测方面，预计伟仕佳杰2025至2027年营业收入为1037亿元、1296.26亿元和1555.51亿元，增速约为28%、25%和20%；归母净利润为12.51亿元、15.32亿元和18.83亿元，增速为30%、22.4%和22.9%。

鉴于公司多元业务布局已见成效，给予2025年PE为12x，对应目标价为11.52港元，给予“买入”评级。

风险提示包括宏观环境不确定性、产业与政策风险、供应链与渠道风险、盈利预测主观性风险及近期股价波动风险。