大唐发电：天风证券-大唐发电-601991-火水盈利大幅改善，H1业绩高增105%-240827

投资标的：大唐发电（601991） 推荐理由：公司上半年归母净利润同比增长104.85%，低碳清洁能源装机占比提升至38.8%，水电和新能源盈利大幅改善，煤机板块扭亏为盈，投资收益稳健，未来业绩预期良好，维持“买入”评级。

- 大唐发电2024年中报显示，上半年营收583.1亿元，归母净利润31.08亿元，同比增长104.85%。

- 低碳清洁能源装机占比提升至38.8%，水电和新能源电量大幅增长，煤机板块扭亏为盈。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为44、55、63亿元，维持“买入”评级，但需注意宏观经济及行业风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年中报：上半年实现营收583.1亿元，同比增长0.19%。

- 归母净利润为31.08亿元，同比增长104.85%。

2. **清洁能源发展**： - 低碳清洁能源装机占比提高至38.8%，较去年末提高1.05个百分点。

- 新增清洁能源装机容量约974兆瓦，其中： - 火电燃机：1.24兆瓦 - 风电：564.32兆瓦 - 光伏：408.338兆瓦 3. **电量及盈利情况**： - 上半年累计上网电量约1223.97亿千瓦时，同比上升约4.43%。

- 煤机板块实现利润总额15.1亿元，剔除一次性减利后为18.92亿元，扭亏为盈。

- 水电板块利润总额高增至10.32亿元。

- 风光新能源贡献利润总额15.22亿元，同比下滑16.02%，剔除一次性减利后为19.07亿元，同比增长5.28%。

4. **投资收益**： - 上半年实现投资收益约13.5亿元，同比增长12.25%。

- 主要来源于参股煤矿和核电： - 同煤大唐塔山煤矿：投资收益6.06亿元，同比增长21.1%。

- 福建宁德核电：投资收益6.85亿元，同比增长7.83%。

5. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为44亿元、55亿元、63亿元。

- 对应PE为12倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 宏观经济大幅下行风险。

- 煤炭价格大幅上升风险。

- 电价下调风险。

- 下游需求低于预期风险。

- 行业竞争激烈风险。

- 补贴持续拖欠风险。

- 项目建设进度不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力以及面临的风险。