美容护理行业：华源证券-美容护理行业2025年8月抖音美妆数据点评：8月抖音美妆类目同增20%，国货表现亮眼-250910

- 2025年8月抖音美妆类目GMV超200亿元，同比增长19.56%，国货品牌表现突出，外资品牌销售承压。

- 韩束蝉联市场首位，其红蛮腰环六肽套装成为唯一破亿SPU，显示出国货品牌的市场适应能力。

- 消费趋势从“尝鲜消费”向“稳定复购”转变，消费者更加重视产品实用性，建议关注强品牌势能和受益于平价消费趋势的国货公司。

2025年8月，抖音美妆类目GMV超过200亿元，同比增长19.56%，环比增长21.46%，增长态势良好。

国货品牌表现突出，韩束以超7亿元的GMV位居市场首位，其红蛮腰环六肽套装成为唯一破亿的单品。

其他国货品牌如百雀羚、丸美、毛戈平等排名显著提升，而外资品牌如欧莱雅和SK-II则销售承压，排名下滑。

消费者消费趋势从“尝鲜消费”向“稳定复购”转变，重视产品实用性。

建议关注具备强品牌势能的国货，如毛戈平、珀莱雅和丸美生物，以及受益于平价消费趋势的上美股份和润本股份。

风险方面包括终端消费需求恢复不及预期、行业景气度下降、竞争加剧及新品牌投入不足等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 毛戈平：强品牌势能标的，高端美妆国货龙头，产品及渠道持续破圈。

2. 珀莱雅：组织架构成熟，具备大单品、营销及管理能力，行业领先。

3. 丸美生物：大单品势能持续释放，品牌加速成长。

4. 上美股份：受益于平价消费趋势，多品类多渠道协同发展，高基数下销售超预期表现。

5. 润本股份：在驱蚊及婴童赛道上为优质国货，自身经营优秀，产品与渠道成长确定性较强。