公用事业行业：国金证券-公用事业行业：煤价开年首涨受港口去库催化，淡季后5月有望小幅回调-240502

1. 煤价开年首次上涨受港口去库催化，但淡季后预计有望小幅回调。

2. 供给端受限和港口去库促进了煤价上涨，但淡季和需求限制因素将导致煤价回调幅度有限。

3. 投资建议关注火电企业，预计煤价中枢有望继续下行，驱动火电盈利能力持续改善。

煤价开年首涨受港口去库催化，淡季后5月有望小幅回调。

供给端受限，港口库存变化影响煤价波动。

预计5月港口市场煤价有望迎来见底反弹，但上调幅度有限。

投资建议关注火电企业，煤价中枢有望继续下行。

风险提示包括新增装机容量不及预期、煤价下行不及预期、下游需求不高。

投资标的：浙能电力、皖能电力、华电国际、建投能源、大唐发电 推荐理由：投资者可以关注布局在电力供需偏紧、竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力、华电国际，以及布局于中西部、燃料采购以坑口煤为主的火电企业，如建投能源、大唐发电。

煤价中枢有望继续下行，驱动火电盈利能力持续改善。