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华宝证券-2025年3月资产配置报告:如何看待“两会行情”的风格切换?-250306

研报作者:蔡梦苑,郝一凡,刘芳 来自:华宝证券 时间:2025-03-06 15:42:19
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    sel****109
  • 研报出处
    华宝证券
  • 研报页数
    31 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    12,982 KB
研究报告内容
1/31

核心观点1

1. 美国劳动力市场稳固,尽管1月新增非农就业低于预期,但失业率维持低位且时薪同比回升。

2. 通胀继续反弹,特朗普政府的关税政策不确定性高,可能加大通胀回落难度。

3. 政府可能通过关税调整和减税政策来刺激经济,若经济下滑超预期,可能会暂停关税施压以支持复苏。

核心观点2

2025年3月资产配置报告的核心要点如下: 1. **宏观经济环境**:美国经济内生动能依然稳固,劳动力市场表现良好,失业率维持低位,时薪同比回升,显示出经济的韧性。

2. **通胀压力**:1月CPI同比反弹,通胀回落的难度加大,尤其是在特朗普政府加征关税的背景下,二手车价格可能进一步上涨。

3. **关税政策不确定性**:特朗普政府的关税政策将继续呈现“高频试探-动态调整”的特征,未来关税政策的不确定性将依然高企。

4. **关税政策动机**:加征关税的主要动机包括重塑政治话语权、填补财政赤字、以及通过制造经济前景波动来刺激经济。

5. **应对策略**:若经济出现超预期下滑,特朗普政府可能会暂时停止关税施压,并延长企业税减免政策以促进经济复苏。

整体来看,当前经济形势复杂,投资者需关注关税政策的动态变化及其对市场的潜在影响。

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