建银国际-香港市场流动性报告（2025年4月）：市场展现十足韧性，或回补22700缺口-250429

- 香港市场流动性指数保持高位，短期内恒生指数有回补22,700点缺口的可能，但23,000点将面临技术压力。

- 南向资金流入持续，尽管国际券商出现净卖出，市场整体表现出韧性。

- 投资者应保持谨慎，关注即将召开的政治局会议及中美贸易谈判进展，若市场跌破20,000点可适度加仓。

香港市场流动性报告指出，尽管面临挑战，市场展现出韧性，预计恒生指数有可能回补22,700点的缺口。

过去一个月，流动性指数保持高位，主要受益于股票回报上升和美元走弱，但受到SOFR-HIBOR息差扩大和市场波动性增加的拖累。

外币储备减少，货币基础小幅增加，港元兑美元升至强方兑换保证水平。

资金流入持续，IMF数据显示2月净流入达到2020年10月以来的最高增速。

南向资金流略有放缓，成交占比下降，但仍录得净买入。

国际券商在此期间参与了净卖出。

成交量维持在高位，尽管环比有所下降，但同比大幅上升。

滞后数据喜忧参半，存款和M3货币增速加快，而贷款增速连续负增长。

市场在经历历史性调整后出现反弹，受益于政策利好和南向资金流入。

短期内，反弹趋势可能延续，但23,000点将面临技术压力。

中国一季度经济数据表现超预期，但可能在二季度面临修正。

投资者需保持谨慎，关注即将召开的政治局会议及中美贸易谈判进展。

若市场跌破20,000点，建议适度加仓；若跌至19,000点以下，可进一步加大配置力度。

本报告的投资建议及理由为： - 建议投资者保持谨慎，关注中美贸易谈判及政策动向。

- 若市场跌破20,000点，可适度加仓。

- 若跌至19,000点以下，可进一步加大配置力度。

- 恒生指数在19,000点附近存在强技术支撑，基于历史压力测试和当前估值水平。

- 短期内，恒生指数回补22,700点缺口的可能性较大，但23,000点面临显著技术压力。