源达信息-宏观策略研究：美国近四次降息周期，国内重要指数表现复盘-250915

- 本文系统复盘了自2005年以来四次美联储降息周期对中国经济和A股市场的影响，为评估当前降息带来的潜在影响提供参考。

- 降息周期通常与经济放缓或衰退压力相关，若国内经济稳定，市场风险偏好将回升，成长型指数表现活跃。

- 风险因素包括美国经济变化、地缘政治事件及海外流动性宽松不足等。

本投资报告系统回顾了2005年以来美联储四次重要降息周期对中国经济及A股市场的影响，以评估当前降息可能带来的后果。

首先，报告分析了美国降息的背景和原因。

2007年至2008年，美联储因次贷危机累计降息500个基点，并引入量化宽松，国内则推出四万亿计划，贷款利率降幅为162个基点。

2019年，因全球经济疲软及中美贸易摩擦，美联储降息75个基点，国内五年期LPR降息10个基点。

2020年因新冠疫情，美联储降息150个基点，国内同样降息10个基点。

2024年，随着美国开启新一轮货币宽松，美联储降息100个基点，国内五年期LPR降息25个基点。

其次，报告对比了降息与加息周期中各重要指数的表现。

加息周期通常发生在经济过热或通胀压力显著时，流动性收紧导致融资成本上升，抑制市场风险偏好。

在此阶段，价值型资产表现突出，特别是在2015至2018年美联储退出量化宽松期间，成长型指数如创业板指、科创50深度回调。

降息周期则通常伴随经济放缓或衰退压力，市场反应与衰退严重程度及中国经济韧性密切相关。

在轻度放缓或浅衰退阶段，降息预期为市场提供流动性支持，若国内经济稳定，市场风险偏好回升，成长型指数表现活跃，涨幅领先。

同时，在非衰退型降息环境中，美股与港股也能受益于流动性改善，实现正收益。

最后，报告提示了潜在风险，包括美国经济变化超预期、地缘政治事件及海外流动性宽松不及预期等因素。

本报告的投资建议及理由为： - 降息周期通常伴随经济放缓，但市场反应与衰退程度及中国经济韧性高度相关。

- 在美国经济轻度放缓或浅衰退阶段，降息预期为市场提供流动性支撑。

- 若国内经济稳定且宏观政策及时托底，市场风险偏好将显著回升。

- 对利率敏感且弹性大的成长风格指数（如创业板指、科创50）将表现活跃，涨幅领先。

- 在非衰退式降息环境中，美股与港股也能因流动性改善而实现正收益。

- 需关注潜在风险，包括美国经济变化、地缘政治事件及海外流动性宽松不足。