微创机器人~B：西南证券-微创机器人~B-2252.HK-海外订单达10台，国产机器人迎出海里程碑-240904

投资标的：微创机器人（2252.HK） 推荐理由：公司在腔镜手术机器人和骨科手术机器人领域取得突破，在海外订单方面也有显著进展，实现营业收入增长和费用优化，未来有望实现盈利。

公司在降本增效和业务聚焦方面取得成效，有利于中长期健康稳健发展。

1. 微创机器人发布2024中报，营业收入大幅增长，毛利显著提升，净亏损明显收窄，主要得益于业务聚焦和降本增效带来的费用优化。

2. 公司腔镜手术机器人“图迈”在国内和海外市场取得突破性进展，海外订单达10台，成为国产腔镜手术机器人出海的标志性里程碑。

3. 公司骨科手术机器人鸿鹄也取得良好成绩，海外销售订单累计约30台，全球TKA手术量超1300例，公司未来发展前景看好，但仍需注意产品放量不及预期、政策控费和海外竞争等风险。

1. 公司发布2024中报，实现营业收入1.0亿元（+106%），毛利4701万元，净亏损2800万元，亏损明显收窄 2. 腔镜手术机器人图迈在国内20家医院实现商业化装机，海外订单达10台，已有2台实现商业化装机 3. 骨科手术机器人鸿鹄累计获得约30台海外销售订单，全球累计TKA手术量超1300例，覆盖约70家医院 4. 24H1公司净亏损2800万元，同比缩窄48.6% 5. 预计2024~2026收入分别为2.9/5.9/13.7亿元，归母净利润分别为-5.8/-1.5/1.1亿元 6. 目前处于起步阶段，放量在即 7. 风险提示：产品放量不及预期风险、政策控费风险、海外竞争风险